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2020 年 2 月 29 日国家统计局服务业调查中心和中国物流与
采购联合会发布了中国采购经理指数。其中制造业 PMI 为 35.7%，
较上月大幅回落 14.3 个百分点。非制造业 PMI 为 29.6%，较上月大
幅回落 24.5 个百分点。 PMI 创历史新低，生产大幅放缓。受新冠疫情影响，2 月制造
业 PMI 创 2005 年以来新低。生产大幅放缓。2 月 PMI 生产指数为
为 29.3%，较上月大幅下降 23.5 个百分点，制造业生产活动大幅放
缓。受新冠疫情影响，多地实行交通管制，企业生产复工受到较大
影响。但各行业受影响程度存在差异，保证民生需求的农副食品加
工、食品及酒饮料精制茶等行业 PMI 明显高于制造业整体水平。为
减少疫情对经济的冲击，近期各项政策频频出台，政府工作重心也
转向统筹疫情防控和经济社会发展。在各项政策指导之下，企业在
税收、信贷等方面将得到一定的支持。下一阶段，随着疫情防控取
得阶段性成果，企业复工率或有所提升，但生产的回暖程度还需关
注疫情防控进展。
需求大幅回落。2 月 PMI 新订单指数为为 29.3%，较上月下降 22.1
个百分点，新出口订单为 28.7%，较上月下降 20.0 个百分点。内需
方面，受疫情影响，交通管制导致订单取消和延迟交货的情况明显
增加，内需受到显著影响。外需方面，海外对于国内企业在疫情之
下的生产和供应存在担忧，海外订单数因此大幅下滑。整体来看，
内需部分由线下转到线上，受影响幅度小于外需。下一阶段，若疫
情防控进展顺利，叠加相关稳经济政策的出台，内需有望回升。外
需方面，受近期海外疫情爆发的影响，下一阶段存在一定的不确定
性。
产成品库存被动上升，企业经营压力不减。从各项数据来看，产成品
库存被动上升。产成品库存为 46.1%，较上月上升 0.1 个百分点；
原材料库存为 33.9%，较上月下滑 13.2 个百分点。而采购量为
29.3%，较上月下滑 22.3 个百分点。受新冠疫情下交通阻断的影响，
企业采购量明显下滑，企业加快消耗原材料库存，而产成品库存也
被动上升。价格下降，企业经营压力不减。2 月 PMI 购进价格下滑
2.4 个百分点至 51.4%。PMI 出厂价格下滑 4.7 个百分点至 44.3%。
PMI 出厂价格-购进价格差值为-7.1%，较上月环比下滑 2.3 个百分点，企业盈利空间持续受挤压，经营压力不减。
就业数据明显下滑。2 月制造业 PMI 从业人员项为 31.8%，较上月
下降 13.2 个百分点，再次回到金融危机之后的历史低点。非制造业
从业人员项为 37.9%，较上月下降 10.7 个百分点。受疫情影响，部
分企业尚未复工，叠加各地交通管制下工人无法返回工作地，即使
返回仍需先隔离才能返回工作岗位，企业用工水平因此明显降低。
部分企业在疫情期间生产经营受到严重影响，下一阶段或采取裁员
措施。但近期政府针对就业问题出台多项政策，防止大规模裁员，
对企业裁员将起到一定的抑制作用。下一阶段，就业情况的变化还
需关注疫情防控进展和相关政策落地情况。
整体来看，2 月 PMI 数据创历史新低，主要疫情对生产经营活动造成
了重大影响。下一阶段，随着疫情管控取得进展，在政府出台的一
系列政策之下，企业的生产恢复情况或有望明显改善。但是，近期
海外疫情的蔓延，将导致外需存在较大的不确定性。因此，下一阶
段 PMI 的走势还需关注海内外疫情防控进展和相关政策的落地情
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