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量化交易被监管,怎么看?

quant001 科技金融 2023-9-5 16:49 397054人围观

 量化交易是一种使用定量分析和数学模型来分析证券在股市中价格和交易量变化的交易方式。近年来,随着科技的发展和市场的创新,量化交易在国内证券市场逐步成为重要的交易方式之一,也引发了社会各界的关注和讨论。2023年9月,证监会指导上海、深圳、北京证券交易所制定发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》,标志着量化交易正式被纳入监管安排。

  一、量化交易被监管的原因


  量化交易被监管的主要原因有以下几点:


  1、保护市场稳定和公平。量化交易由于其高速、高频、大额的特点,可能会在某些特定的市场环境下加大市场波动,影响市场稳定运行。同时,由于量化机构具有技术和资源优势,可能会在融券券源等方面造成不公平竞争,损害其他投资者的利益。因此,监管部门有必要对量化交易进行规范和引导,防止其对市场造成不利影响。


  2、促进行业规范和发展。量化交易作为一种资本市场创新类投资,目前还缺乏完善的制度安排和监管措施。随着量化行业进入规模化发展新阶段,需要建立起程序化交易报告制度和相应的监管安排,提高行业透明度和合规性,防患于未然。同时,通过加强对量化机构的信息披露和数据分析,也有利于监管部门掌握更多信息,进行分类精细化监督和引导,推动行业健康发展。


  3、借鉴国际经验和做法。从国际经验看,程序化交易在提升交易效率、增强市场流动性等方面具有一定积极作用。但同时也存在一些潜在风险和挑战,如2010年美国股市发生的“闪电崩盘”事件就与程序化交易有关。因此,国外主要证券市场都对程序化交易实施了相应的监管措施,如报告制度、限速规则、风险控制要求等。我国对于量化交易的监管也需要与时俱进,借鉴国际经验和做法,建立符合国情的监管框架。


  二、量化交易被监管的影响


  量化交易被监管的主要影响有以下几点:


  1、对市场整体影响有限。据测算,目前全市场需要报告的存量账户数量占比很低,且其中大部分为机构投资者。因此,相关监管举措不会对投资者尤其是广大中小投资者的正常交易造成影响。另外,量化交易的规模相对于市场总体规模也不算太大,据第三方数据显示,最新量化私募投资规模在1.5万亿元左右。因此,量化交易的监管也不会对市场整体产生太大的冲击。


  2、对高频交易影响较大。在量化交易中,高频交易是被重点监管的对象,需要进行额外的报告,并受到申报速率和笔数等方面的限制。这可能会对高频交易的策略和效率产生一定的影响,尤其是对那些超高频、超大额的交易行为。此外,高频交易也可能面临更多的监管风险和成本,如被认定为恶意操纵市场、扰乱市场秩序等。


  3、对量化机构影响不一。对于量化机构来说,量化交易被监管的影响因机构而异,主要取决于其策略类型、规模大小、技术水平等因素。一般来说,对于那些采用中长周期策略、规模适度、技术先进的量化机构来说,量化交易被监管的影响较小,甚至有利于其提升竞争力和信誉度;而对于那些采用短周期策略、规模较大、技术落后的量化机构来说,量化交易被监管的影响较大,可能需要进行一定的调整和改进。


  三、量化交易被监管的看法


  量化交易被监管的主要看法有以下几点:


  1、业内人士:多数持肯定和支持的态度。业内人士普遍认为,量化交易被监管是符合市场发展规律和国际惯例的必然选择,有利于保护市场稳定和公平,促进行业规范和发展,提升行业透明度和合规性。同时,业内人士也表示理解和尊重监管部门的决策,并表示愿意积极配合监管部门的要求,按时完成相关报告工作,并做好相应的风险控制和应急预案。


  2、市场人士:多数持欢迎和期待的态度。市场人士普遍认为,量化交易被监管是有利于维护市场秩序和投资者利益的举措,有助于消除市场对量化交易的误解和偏见,增强市场信心和活力。同时,市场人士也表示期待监管部门能够进一步完善相关细则和措施,明确监管标准和范围,避免产生歧义和争议。


  3、学术人士:多数持肯定和建议的态度。学术人士普遍认为,量化交易被监管是顺应科技发展和市场创新的必要举措,有助于提升市场效率和流动性,促进市场功能和价值发挥。同时,学术人士也表示建议监管部门能够充分借鉴国际经验和做法,结合国情和实际,制定科学合理的监管规则和指标,避免过度或不足的监管,保持监管的灵活性和适应性。


  四、量化交易的发展趋势


  那么,量化交易的未来发展趋势是什么呢?


  1、人工智能和大数据技术是未来量化交易发展的关键。人工智能和大数据技术可以提高量化交易的效率、精度和创新性,使量化交易能够更好地适应市场变化和挖掘套利机会。人工智能和大数据技术可以运用于自动报告生成、金融智能搜索、量化选股、多因子模型、智能投顾等方面。


  2、量化交易将向多元化和细分化方向发展。随着衍生品工具的丰富和放松,量化交易将涉及更多的品种、市场和策略类型。除了传统的股票、期货、期权等品种,还有商品期权、原油期货等新兴品种。除了常见的市场中性策略、CTA策略、指数增强策略等,还有模式识别、周期分析、基础分析等新型策略。


  3、量化交易将面临更多的监管和竞争挑战。随着量化交易规模的扩大和影响力的增强,监管部门将对量化交易进行更加严格和细致的监管,要求量化机构提高信息披露和风险控制水平,防止市场操纵和扰乱。同时,随着市场参与者的增多和技术水平的提高,量化交易将面临更激烈的竞争,需要不断创新和优化策略,提升竞争力和盈利能力。


  量化交易被监管是一项符合市场发展规律和国际惯例的必要举措,既有利于保护市场稳定和公平,促进行业规范和发展,也有利于提升市场效率和流动性,促进市场功能和价值发挥。对于量化交易的参与者来说,量化交易被监管也是一个机遇和挑战,并非一味的消极影响。只要能够积极配合监管部门的要求,按时完成相关报告工作,并做好相应的风险控制和应急预案,就能够在量化交易的领域中保持竞争力和创新力。对于量化交易的旁观者来说,量化交易被监管也是一个学习和了解的机会,并非一味的误解和偏见。只要能够客观理性地看待量化交易的本质和作用,就能够在资本市场中发挥自己的投资智慧。未来将在人工智能和大数据技术的推动下继续发展,并向多元化和细分化方向发展,同时也将面临更多的监管和竞争挑战。


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