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2023年一季度财报的七大看点

张咏 市场解析 2023-4-30 08:11 83480人围观

截至2023年4月29日0时,不考虑上市一年以内的新股,全部A股2022年年报和2023年一季报披露率分别达到98.79%和98.69%,基本披露完毕。兴业证券对营收增速、净利润增速、ROE等关键财务指标展开分析,梳理了各板块的业绩情况,供投资者参考

看点一:2023Q1全A净利润增速底部企稳

从累计营收增速来看:

A整体2023Q1累计营收增速为1.97%(同比数据,下同),较2022Q4回落4.93个百分点;2022Q4的累计营收增速为6.90%,较2022Q3回落1.26个百分点。

A非金融2023Q1累计营收增速为3.93%,较2022Q4回落4.57个百分点;2022Q4的累计营收增速为8.50%,较2022Q3回落1.25个百分点。

从累计净利润增速来看:

A整体2023Q1累计净利润增速为2.66%,较2022Q4回升2.63个百分点;2022Q4的累计净利润增速为0.03%,较2022Q3回落1.42个百分点。

A非金融2023Q1累计净利润增速为-4.58%,较2022Q4回落3.70个百分点;2022Q4的累计净利润增速为-0.88%,较2022Q3回落2.01个百分点。

从累计扣非净利润增速来看:

A整体2023Q1累计扣非净利润增速为-0.49%,较2022Q4回落2.03个百分点;2022Q4的累计扣非净利润增速为1.54%,较2022Q3回落1.09个百分点。

A非金融2023Q1累计扣非净利润增速为-10.07%,较2022Q4回落12.26个百分点;2022Q4的累计扣非净利润增速为2.19%,较2022Q3回落1.05个百分点。 

 

 

整体来看,2023Q1全A及全A非金融累计营收同比仍在继续探底;全A累计净利润增速则已有边际改善,而全A非金融累计净利润降幅进一步扩大。分产业链来看,消费板块业绩增速回升带动全A净利润增速回暖,而中游材料(钢铁、基础化工、建材)利润端承压对全A形成拖累。

看点二:主板净利润增速率先回升

从累计营收增速来看:

主板整体2023Q1累计营收增速为1.57%,较2022Q4回落4.49个百分点;2022Q4的累计营收同比为6.06%,较2022Q3回落1.27个百分点。

创业板整体2023Q1累计营收增速为11.32%,较2022Q4回落8.72个百分点;2022Q4的累计营收同比为20.04%,较2022Q3回落1.69个百分点。

创业板剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、坚瑞沃能以及光线传媒2023Q1累计营收增速为5.15%,较2022Q4回落7.71个百分点;2022Q4的累计营收同比为12.86%,较2022Q3回落1.82个百分点。

 

 

从累计净利润增速来看:

主板整体2023Q1累计净利润增速为3.51%,较2022Q4回升4.07个百分点;2022Q4的累计净利润同比为-0.56%,较2022Q3回落1.29个百分点。

创业板整体2023Q1累计净利润增速为6.82%,较2022Q4回落5.79个百分点;2022Q4的累计净利润同比为12.62%,较2022Q3提升2.10个百分点。

创业板剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、坚瑞沃能以及光线传媒2023Q1累计净利润增速为-11.75%,较2022Q4回落6.81个百分点;2022Q4的累计净利润同比为-4.94%,较2022Q3回落3.67个百分点。

 

 

从累计扣非净利润增速来看:

主板整体2023Q1扣非净利润增速为0.84%,较2022Q4回升0.31个百分点;2022Q4的累计扣非净利润同比为0.53%,较2022Q3回落1.26个百分点。

创业板整体2023Q1扣非净利润增速为-3.33%,较2022Q4回落29.73个百分点;2022Q4的累计扣非净利润同比为26.40%,较2022Q3提升13.18个百分点。

创业板剔除温氏股份、乐视网、宁德时代、坚瑞沃能以及光线传媒2023Q1扣非净利润增速为-19.94%,较2022Q4回落22.46个百分点;2022Q4的累计扣非净利润同比为2.52%,较2022Q3回升3.45个百分点。

从累计净利润增速来看,创业板2023Q1累计净利润增速为6.82%,高于主板的3.51%和科创板的-46.07%。从累计净利润增速的边际变化来看,与2022Q4相比,2023Q1主板累计净利润增速有所回升,先于创业板和科创板回暖。

看点三:大盘股净利润增速领跑且边际改善  

从大类指数累计营收增速的角度来看:

大盘股的代表沪深300指数2023Q1累计营收增速为1.28%,较2022Q4回落8.36个百分点;2022Q4的累计营收增速为9.65%,较2022Q3回落1.49个百分点。   

中盘股的代表中证500指数2023Q1累计营收增速为3.52%,较2022Q4回落0.39个百分点;2022Q4的累计营收增速为3.90%,较2022Q3回落0.28个百分点。   

小盘股整体的代表中证1000指数2023Q1累计营收增速为1.73%,较2022Q4回落1.60个百分点;2022Q4的累计营收增速为3.32%,较2022Q3回落1.36个百分点。   

中证800+中证1000整体成分股2023Q1累计营收增速为1.76%,较2022Q4回落5.79个百分点;2022Q4的累计营收增速为7.55%,较2022Q3回落1.23个百分点。   

除中证800+中证1000以外的长尾小盘股2023Q1累计营收增速为3.72%,较2022Q4回升1.82个百分点;2022Q4的累计营收增速为1.90%,较2022Q3回落1.42个百分点。

 

从大类指数累计净利润增速的角度来看:

大盘股的代表沪深300指数2023Q1累计净利润增速为6.59%,较2022Q4回升2.68个百分点;2022Q4的累计净利润增速为3.91%,较2022Q3回落1.56个百分点。   

中盘股的代表中证500指数2023Q1累计净利润增速为-8.36%,较2022Q4回升8.22个百分点;2022Q4的累计净利润增速为-16.58%,较2022Q3回落1.06个百分点。  

小盘股整体的代表中证1000指数2023Q1累计净利润增速为-23.14%,较2022Q4回落11.69个百分点;2022Q4的累计净利润增速为-11.44%,较2022Q3回落10.32个百分点。   

中证800+中证1000整体成分股2023Q1累计净利润增速为2.20%,较2022Q4回升2.15个百分点;2022Q4的累计净利润增速为0.05%,较2022Q3回落1.81个百分点。   

除中证800+中证1000以外的长尾小盘股2023Q1累计净利润增速为11.62%,较2022Q4提升12.86个百分点;2022Q4的累计净利润增速为-1.24%,较2022Q3提升6.52个百分点。

 

从营收增速来看,除了长尾小盘股外,其余各类指数2023Q1增速仍在继续回落;从净利润增速来看,沪深300增速6.59%明显高于中证500的-8.36%和中证1000的-23.14%;从净利润增速变化来看2023Q1沪深300增速边际改善,中证500净利润同比降幅缩窄,长尾小盘股增速也由负转正,相反,以中证1000为代表的小盘股净利润增速继续大幅回落。

看点四:中证800+中证1000经营现金流明显改善  

从大类指数毛利率的角度来看:

沪深300指数2023Q1毛利率(TTM)为18.47%,较2022Q4回升0.09个百分点;2022Q4的毛利率(TTM)为18.38%,较2022Q3回落0.01个百分点。   

中证500指数2023Q1毛利率(TTM)为14.22%,较2022Q4回落0.37个百分点;2022Q4的毛利率(TTM)为14.60%,较2022Q3回落0.16个百分点。   

中证1000指数2023Q1毛利率(TTM)为16.12%,较2022Q4回落0.36个百分点;2022Q4的毛利率(TTM)为16.48%,较2022Q3回落0.46个百分点。   

中证800+中证1000整体成分股2023Q1毛利率(TTM)为17.13%,较2022Q4回落0.07个百分点;2022Q4的毛利率(TTM)为17.20%,较2022Q3回落0.10个百分点。   

除中证800+中证1000以外的长尾小盘股2023Q1毛利率(TTM)为17.73%,较2022Q4回落0.19个百分点;2022Q4的毛利率(TTM)为17.93%,较2022Q3提升0.67个百分点。

从毛利率的变化来看,2023Q1沪深300指数毛利率已有边际回暖,其余各大类指数毛利率普遍回落。

从大类指数ROE(TTM)的角度来看:

沪深300指数2023Q1的ROE(TTM)为9.30%,较2022Q4回落0.11个百分点;2022Q4的ROE(TTM)为9.42%,较2022Q3回落0.25个百分点。   

中证500指数2023Q1的ROE(TTM)为5.93%,较2022Q4回落0.34个百分点;2022Q4的ROE(TTM)为6.27%,较2022Q3回升0.37个百分点。   

中证1000 指数2023Q1的ROE(TTM)为5.69%,较2022Q4回落0.58个百分点;2022Q4的ROE(TTM)为6.27%,较2022Q3回落0.86个百分点。   

中证800+中证1000整体成分股2023Q1的ROE(TTM)为8.45%,较2022Q4回落0.17个百分点;2022Q4的ROE(TTM)为8.62%,较2022Q3回落0.20个百分点。   

除中证800+中证1000以外的长尾小盘股2023Q1的ROE(TTM)为1.90%,较2022Q4提升0.36个百分点;2022Q4的ROE(TTM)为1.54%,较2022Q3提升1.80个百分点。   

ROE(TTM)的变化来看,除长尾小盘股外,各大类指数ROE(TTM)在2023Q1普遍回落。 

拆解中证800+中证1000整体成分股的ROE(TTM),2023Q1整体销售利润率有所回升,资产周转率(TTM)的降低是上市企业ROE下滑的主要原因。

销售利润率方面2023Q1,中证800+中证1000整体成分股的销售利润率(TTM)为8.15%,较2022Q4回升0.13个百分点;2022Q4的销售利润率(TTM)为8.02%,较2022Q3回落0.10个百分点。

资产周转率方面2023Q1,中证800+中证1000整体成分股的资产周转率(TTM)为16.23%,较2022Q4回落0.63个百分点;2022Q4的资产周转率(TTM)为16.85%,较2022Q3提升0.02个百分点。

资产负债率方面2023Q1,中证800+中证1000整体成分股的资产负债率(TTM)为84.35%,较2022Q4回升0.02个百分点;2022Q4的资产负债率(TTM)为84.33%,较2022Q3回落0.18个百分点。  

从中证800+中证1000整体成分股的现金流状况来看:

2023Q1经营性现金流占营收比25.35%,较2022Q4提升4.33个百分点;2022Q4的经营性现金流占营收比为21.03%,较2022Q3提升4.94个百分点。   

2023Q1投资性现金流占营收比(绝对值)17.92%,较2022Q4提升1.60个百分点;2022Q4的投资性现金流占营收比(绝对值)为16.32%,较2022Q3提升1.38个百分点。   

2023Q1筹资性现金流占营收比-2.85%,较2022Q4下滑1.22个百分点;2022Q4的筹资性现金流占营收比为-1.63%,较2022Q3下滑2.21个百分点。

 

现金流的变化显示,随着国内疫情扰动缓解、经济开始复苏,企业经营现金流质量改善,经营现金流占比回升,同时企业也增加了投资现金。

从中证800+中证1000整体成分股的费用率状况来看:

2023Q1销售费用率为2.36%,较2022Q4提高0.07个百分点;2022Q4的销售费用率为2.29%,较2022Q3提高0.06个百分点。   

2023Q1管理费用率为5.66%,较2022Q4下滑0.56个百分点;2022Q4的管理费用率为6.22%,较2022Q3上升0.30个百分点。   

2023Q1财务费用率为0.81%,较2022Q4提升0.14个百分点;2022Q4的财务费用率为0.66%,较2022Q3提升0.02个百分点。   

2023Q1研发费用率为1.60%,较2022Q4下滑0.20个百分点;2022Q4的研发费用率为1.80%,较2022Q提升0.12个百分点。   

2023Q1企业整体控费能力有所提升,管理费用明显下降,研发费用则存在一定季节性回落。

 

看点五:消费板块业绩增速困境反转  

按照中信一级行业分类,兴业证券求得2023Q1和2022Q4的各行业累计净利润增速。基于中证800+中证1000指数成分股,2023Q1累计净利润增速排名前五的行业包括非银行金融、农林牧渔、电力设备及新能源、计算机和电力及公用事业 2023Q1累计净利润增速为正且较2022Q4累计增速改善幅度居前的行业为非银金融、传媒、计算机、消费者服务和机械

 

按照中信二级行业分类,从基于中证800+中证1000指数成分股的视角来看,2023Q1累计净利润增速居于前10的行业包括增值服务Ⅱ、广告营销、房地产服务、多元金融、金属制品Ⅱ、仪器仪表Ⅱ、酒店及餐饮、计算机软件、新能源动力系统和商用车2023Q1累计净利润增速为正且相比2022Q4累计增速边际改善幅度位居前十的行业包括增值服务Ⅱ、酒店及餐饮、广告营销、航空机场、多元金融、房地产服务、计算机软件、仪器仪表Ⅱ、证券Ⅱ和公路铁路

 

 

看点六:央企ROE优势进一步扩大  

央国企是上市公司累计净利润增速中位数回升的重要支撑。央企2023Q1累计净利润增速中位数为7.90%,较2022Q4回落2.37个百分点;2022Q4累计净利润增速中位数为10.27%,较2022Q3提升2.43个百分点。国企2023Q1累计净利润增速中位数为7.96%,较2022Q4提升7.27个百分点;2022Q4累计净利润增速中位数为0.69%,较2022Q3回落0.16个百分点。全A整体2023Q1累计净利润增速中位数为4.14%,较2022Q4提升9.83个百分点;2022Q4累计净利润增速中位数为-5.69%,较2022Q3回落0.96个百分点。 

央企ROE(TTM)中位数相对全A整体的优势进一步扩大。央企2023Q1的ROE(TTM)中位数为6.96%,较2022Q4小幅回落0.05个百分点;2022Q4的ROE(TTM)中位数为7.01%,较2022Q3提升0.42个百分点。国企2023Q1的ROE(TTM)中位数为5.59%,较2022Q4回落0.10个百分点;2022Q4的ROE(TTM)中位数为5.69%,较2022Q3回落0.09个百分点。全A整体2023Q1的ROE(TTM)中位数为5.89%,较2022Q4回落0.23个百分点;2022Q4的ROE(TTM)中位数为6.12%,较2022Q3回落0.23个百分点。央企ROE(TTM)中位数相对全A整体的领先幅度由2022Q4的0.89个百分点进一步扩大到2023Q1的1.07个百分点。

央国企杠杆率中位数回落。央企2023Q1的资产负债率中位数为48.41%,较2022Q4下降0.43个百分点;2022Q4的资产负债率中位数为48.43%,较2022Q3下降1.17个百分点。国企2023Q1的资产负债率中位数为50.73%,较2022Q4下降0.75个百分点;2022Q4的资产负债率中位数为51.48%,较2022Q3下降0.06个百分点。全A整体2023Q1的资产负债率中位数为39.02%,较2022Q4下降1.01个百分点;2022Q4的资产负债率中位数为40.03%,较2022Q3提升0.16个百分点。 

央国企营业现金比率中位数持续改善。央企2023Q1的营业现金比率中位数为8.78%,较2022Q4提高0.13个百分点;2022Q4的营业现金比率中位数为8.65%,较2022Q3提高0.54个百分点。国企2023Q1的营业现金比率中位数为9.04%,较2022Q4提高0.40个百分点;2022Q4的营业现金比率中位数为8.65%,较2022Q3提高0.08个百分点。全A整体2023Q1的营业现金比率中位数为9.41%,较2022Q4提高0.64个百分点;2022Q4的营业现金比率中位数为8.77%,较2022Q3回落0.21个百分点。

 

看点七:“数字经济”中下游业绩初步兑现  

根据“数字经济”60大细分方向成分股整体法求得业绩增速,2023Q1累计净利润增速排名前十的细分方向包括行业应用软件、数字营销、数字政府、数字货币、数据确权、智能汽车、云计算、区块链、AIGC和智能电网2023Q1累计净利润增速为正且相比2022Q4累计增速边际改善幅度位居前十的方向包括行业应用软件、系统集成、数字营销、AIGC、数据确权、工业机器人、数字货币、数字政府、云计算和游戏

 

作者:张启尧,张倩婷,来源:尧望后势,原文标题:《2023年一季度财报的七大看点》。

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