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二、宏观分析中经济周期与主要市场的关系 宏观的经济周期和市场关系中的央行动态，通货膨胀关系密切，当然也和投资市场中的债市，股市关系密切。 从经济周期与央行的关系来说，经济上存在一个明显和政策周期和一个经济周期。政策周期有可能先于经济周期，从而起到引领经济，烫平经济波动的目的，但是更多的时候政策周期可能晚于经济周期，并不是每个央行管理人都有很好的预见性，很多时候都是在数据出来之后应对性的出台宏观政策。通过货币政策调节资金成本和货币供给，通过财政政策调节税收，政府购买，转移支付等，从而影响经济周期的波动，尽可能减少经济波动。 通胀与宏观经济的关系比较负责，在经济成长和通货膨胀之间存在相伴而生，同生共死的关系。经济高涨往往伴随着通胀的上行，上行到一定程度只剩下通胀居高不下，而经济成长停滞不前（滞涨），反之当经济形势下滑的时候，通货虽然会延后但是还是会随着经济景气度的下滑而下滑，最后甚至出现通缩，比如当前的日本，通缩成为新政策制定的难题。 债市和股市与经济周期密切相关，在经济不景气，处在衰退期的时候，苏子和政策利率的下调，前期风险资产的风险继续在释放，而固定利率的债券领来投资良机，同时随着利率的下行，货币宽松的出现，经济走强预期开始强化，虽然经济形势继续在糟糕的泥潭中，但是股市已经“春江水暖鸭先知”了。 反之当经济高度景气，市场一年繁荣景象，企业利润和大宗商品价格齐涨的时候，随着通胀上行，政府的货币宽松政策开始走打尽头，这个时候债券早已丢失了吸引力，股票也会迎来危险的时刻。 三、周期分析的使用策略 一年之间天气有春夏秋冬，经济也一样，也要经历复苏，繁荣，滞涨，衰退的往来循环。在天气的变化中我们日常会“勤解逐时衣”才能保持养生，在经济周期变化中我们也要按“时”调整投资品种仓位。 衰退期是债券投资的旺季，但是股市的投资最佳布局时机也已经出现；复苏期是股市投资的旺季，同时商品的爆发期也会来临；繁荣期看到市场情绪一片高涨，“股神”遍地走，这时风险已经到来，不走等待的将可能是回吐前期所有的盈利，而滞涨期是经济比较难受的时期，股市风险已经非常高，商品市场风险已经来临，所有风险资产都岌岌可危，这个时候“现金为王”的时代来临。 |
