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经典案例解析:巴菲特投资苹果

张咏 交易研究 2022-8-1 13:42 145人围观

巴菲特对苹果公司投资的成功,可以作为经典的投资案例供每一个投资者参考。从2016年开始,巴菲特开始介入苹果公司,到2017年完成360亿美元的建仓,可谓是大手笔级别的建仓。到2022年该笔投资市场价值已经超过1600亿,6年时间,超大额度投资,增值超过4倍,无论从任何角度来说都可谓是最经典投资案例,而且投资的全过程都在聚光灯下进行。
1.巴菲特投资时机选择
巴菲特投资有一种重要的特点是:不投资科技股。翻阅巴菲特投资的股票,几乎美元科技股的影子。虽然他和微软的创始人比尔盖茨是好朋友,但是巴菲特从来没有买过微软公司的股票,当然在1999年互联网泡沫崩溃的时候巴菲特也轻松躲过。对于巴菲特不投资科技股,主要原因是巴菲特的投资原则是“做自己能力圈以内”的投资,而多数科技股内部的商业模式和成长预期确定性较弱,因此巴菲特基本上哦才能够来不投资科技股,但是苹果公司让巴菲特打破了这个戒条,其实对巴菲特来说并没有打破,因此投资的时候是按照消费股的逻辑来投资的。

巴菲特在2016年开始购买苹果公司的股票,当年投入约67.47亿,持有评估公司的股份约1.1%,到2016年年底,苹果公司市值约6500亿,持仓市值70.93亿。苹果公司在2015年股价开始出现下滑。而在2016年营收增长出现下滑。苹果发布的2016年第二财季的业绩不及预期。财报显示,当季营收为505.57亿美元,比去年同期(同比)下滑13%;净利润为105.16亿美元,同比下滑22%。这是苹果公司营收自2003年以来首次出现下滑。而巴菲特购买的时间点正是苹果股价创出新高后的下滑期。大公司逻辑没出问题,但是业绩短期下滑,带动股价下滑的时候,其实正是出手时机。
之后在2017年巴菲特把苹果的投资额度达到209.61亿,持有苹果3.3%的股份;2018年累计投入360.44亿,持仓苹果5.4%的股份。而截止2022年巴菲特在苹果公司投资的360亿美元已经增值达到1600亿。
高达360亿美元的投资,6年时间增值4倍,大象跳起舞来依旧非常灵活。
2.本案例的投资启示
巴菲特投资苹果的案例是最近10年以来在投资市场,堂堂正正打出来的案例中最经典的案例,没有之一。
该案例对投资者的启示作用非常强烈,特别是对以价值和安全作为自己底层逻辑的投资者来说,意义巨大,复盘该案例有几个点是我们投资中要注意的。
a.宁数月亮,莫数星星。
巴菲特不投资科技本身就是投资的一种方向性指引,“高科技企业变化太快了,我根本不知道未来十年企业的可持续竞争优势能否持续保持。”投资中需要寻找的是一种相对确定性的机会,而不是“赌”某一颗星星会长成月亮。巴菲特在投资苹果的时候,苹果市值已经攀升到6000多亿美金,在美国上市公司中已经是巨无霸级别的存在,但是苹果公司经过十几年大发展,技术已经成熟,商业模式已经非常稳定,“苹果公司是一家使用技术的消费品公司,它属于消费品行业”。从消费品公司的逻辑去分析高成长股,能够兼顾高成长和确定性的现金流,这类机会对巴菲特来说确实是巨大机会,而且对一个大象级别的投资者来说,市场容量本身也是选择标的的巨大障碍,因此苹果是当时不可多得的机会。
月亮偶尔被乌云遮档的时候,正是好的出手时机。
b.能力圈
选择自己能看懂的确定性的机会非常重要。任何商业模式,如果随着未来机会的科技变化可能很快会被取代,那么这类机会就有巨大风险,而且对于很多投资者来说,多数科技公司的商业模式根本看不懂。
因此投资中最重要的时候把握自己能够把握的机会,在自己能看懂的,或者能看懂的时候再出手不失为一种稳妥的投资方式。
3.虽然便宜才是硬道理,但是如果机会比较好可以让渡一部分价格


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