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宽客财经读书会第3期:《金融炼金术》的再思考,投资的底层逻辑 ...

张咏 交易研究 2022-6-5 23:01 315人围观

如果做投资有必看书籍的话,《金融炼金术》一定会名列其中,虽然多数投资者都看不懂。索罗斯作为全球著名的金融巨匠,“失败的哲学家和成功的投资人”,《金融炼金术》中可以窥见他的一些超越交易又指向交易的思考方式。
一、哲学与金融
索罗斯的《金融炼金术》是汗牛充栋的投资类书籍中相对来说读起来比较心力的一本,因为整本书其实就是在演绎他的哲学思想,前面提出他的思想结论:市场存在反身性,而后面的篇幅基本上是在金融市场验证他的反身性,他是一种演绎+验证的思维模型。
哲学与金融似乎是八杆子打不到一起的事情,但是金融中必然存在哲学,所有的投资巨匠,在他们表面上的投资逻辑之下,必然有有一套跳出“表象”看到市场更深层次的东西,甚至是一种接近于“本质”的东西,我们可以称之为投资的第一性原理,而这个决定性的第一性原理是投资巨匠们成为巨匠的主要原因。
投资是最接近于思辨的一种东西,几乎所有的思维过程都可以不见实物,甚至多数金融投资已经脱离了实物,不依托于实物,纯思辨的,因此投资是最需要寻找底层逻辑的一件事情,只有底仓逻辑全部打通了,寻找到接近本质的类本质的东西,并按照这个类本质的要求去投资,才有可能获取投资成功。
中医有一套重要的养生理论:“故阴阳四时者,万物之终始也,死生之本也,逆之则灾害生,从之则苛疾不起,是谓得道。道者圣人行之,愚者佩之。”任何领域每一个有志于巨匠的人,都在寻找类似于该领域“阴阳四时”的,类本质的东西,或者说我们也许发现不了本质,但是并不妨碍我们运用我们发现的类本质的思想,去统御我们在某一领域的社会活动。而只有找到这类我们能够认识的类本质的那个东西,并衍生出来一些使用原则,才能一定程度上跳出“表象”,进入‘形而上“的领域,以”形而上“统御”形而下“,才能不会被短期的,如雾如电表象所欺骗。而中国几千年儒家思想的”格物致知“,基本上就是走得这一条哲学的路子。
索罗斯的反身理论在一定程度上,也是对金融市场的“格物”,反过来寻找一条超脱金融市场,但是又可以统御金融市场的方法。而每一个无论在任何领域想要达到一定修行境界的人,基本上都逃不脱这一条“格物致知”的路子。
二、反身性的基本理论基础
索罗斯的反身性底层逻辑是我们对世界认识的缺陷,即人无法完全认识我们的世界,只能基于我们自己的经验,信息,知识和能力圈,认识我们能够认识的认识。而我们的决策又依赖于我们有缺陷的认识,这就是造成有缺陷的决策。

我们的决策并不是基于事实本身,而是基于我们对“事实的认识”,通过认识进行决策,而决策本身也是事实的一方面,比如我们认为一个商品现在是10元,认为未来会上涨到15年,那么我们基于这个认识我么进行买入,而买入的动作本身也成本商品信息中的一部分,在强化我们的认识,如果商品最后到达了15元,好像是我们基于我们认识的预期达成了,但是该达成中有我们参与的力量推动,如果都只认识而不参与,那么相信商品肯定不会从10元自己跑到15年,我们的参与作为认识的本身参与了实现预期的过程。
索罗斯用了两个公式表示:
Y = F(X) 认识函数
X = Φ(Y) 参与函数
两组关系互为条件,相互影响。我们基于认识参与投资活动,而参与的本身也成为了认识的一部分,两者相互影响,互相强化。而且相互强化或者逆向强化的过程持续进行,造成金融市场无法达到一种长期的均衡状态,只能一直在基本趋势+主流认识的强化与逆向强化之间摇摆。
经济周期是一种非常明显的反身性现象,一般我们把经济周期分成衰退-复苏--过热-滞涨-衰退。其中复苏到过热阶段是一种明显的正向强化过程,强化超过经济的基本潜能,就造成经济的过热,而滞涨到衰退又形成另一个反向强化的过程,衰退中经济明显低于本身潜能。这种强化和逆向强化的过程就造成全球经济每十年左右总会出现一次大型的危机模式,危机本身就是一种反身性的表现。

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