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5月4日的美联储加息+缩表再当天并没有造成美股大幅度下挫，但是北美本地时间5月5日美股收市，市场大幅度下挫，纳指刷出本轮下跌的新低，美股市场重回我们一直认为的下跌不止的状态，美国紧缩政策和通胀只要难以扭转，我们认为美股跌跌不休之路会比较长。反观A股当前估值已经处在历史低位，而虽然美国加息政策一定程度上限制了中国货币政策腾挪的空间，但是决策层通过国内大力度投资重新启动经济当前国际局势下一招妙棋，而是政策上比较容易把握的方向，本轮基建和投资的发力，相信让今年经济达到5.5%的增长目标是大概率事件，同时也为A股造成了一个政策安全底，因此虽然我们不认为短期A股会走出大行情，但是震荡磨底是大概率事件。 方正证券：市场未来的机会远大于风险 方正证券研报称，由于国内疫情的蔓延扩散，4月份市场进入新一轮的加速调整周期；经过此轮大幅调整后，当前市场估值已经降至底部。另一方面，4月29日召开的政治局会议释放出了非常积极的信号。在当前A股市场处于估值底部、政策释放出积极信号的情况下，我们认为市场未来的机会远大于风险。 中原证券：当前A股市场估值已处于历史最低10%区域，中长期战略布局机会或已到来 中原证券表示，政治局会议定调经济政策，要求“疫情要防住、经济要稳准、发展要安全”，对于提升有效投资、扩大国内消费需求、改善房地产市场、促进平台经济健康发展等领域提出了新的政策思路，这对稳增长具有重要意义。市场在政策预期升温的背景下，风险偏好或有所改善。当前A股市场估值已经处于历史最低10%区域，中长期战略布局的机会或已到来。预计5月市场将企稳回升，重点关注稳增长、促消费和涨价等领域的投资机会。 海通证券：悲观情绪正逐步释放，短期关注外盘扰动影响 海通证券表示，目前短期悲观逐渐释放，政策积极信号频发，中期基本面支撑底部区间，外围美联储加息缩表落地，短线反弹仍有望延续。操作上，适当把握结构性机会，做好高抛低吸，但避免盲目追高，目前市场在筑底期宽幅震荡无法避免。配置方向上，更多关注超跌反弹和一季报预增相关标的。稳增长相关的地产基建触底反弹机会将延续，煤炭板块为代表的顺周期以及农业板块反弹行情有望展开，同时，国防军工短期超跌反弹值得关注。 中国银河：A股市场估值低位调整，阶段性行情可期 中国银河证券表示，2022 年以来，全球大宗商品价格飙升，黄金、原油、农产品等资产价格表现相对较好，通胀使A 股市场估值下调；美联储加息预期不断升温，美元指数持续走强，人民币汇率承压，外资持股比例持续降低，加大对 A 股市场的冲击。今年，A 股成交额和换手率均大幅下降，沪深两市融资余额也下降，市场活跃度明显降低。但沪深两市融资融券比逐渐升高，表明做多力量相对增加。在流动性充裕的情况下，随着经济生产有序恢复，投资者预期转变，A 股市场估值有望短期回升。 国海证券：整体情绪有所回升，市场底逐步形成 国海证券表示，随着美联储加息的落地以及近期政策的不断发力，二次政策底不断夯实，在权重股率先发力的基础上，4月底以来赛道股也有企稳反弹迹象，市场整体情绪有所回升。在多方预期改善下，政策底之后，市场底也在逐步形成，这个过程中或仍有反复，但中期向好的趋势不会改变。 山西证券：市场大概率已非常接近中长期底部位置，但磨底阶段不太可能很快结束 山西证券表示，市场上周已充分消化短期内的海内外利空因素，政策底不断夯实，情绪底也已现，短期市场底部已经基本形成，有望持续反弹，建议关注行业景气反转与优质标的在趋势性反击中的估值修复。虽然市场大概率已经非常接近中长期底部位置，但磨底阶段不太可能很快结束，反弹的过程仍会一波三折，现阶段建议重点关注盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股。同时疫后复苏预期正在形成，建议继续关注全国各地供应链恢复情况，地产链受政策预期改善影响估值仍有上升潜力，超跌的成长板块如国防军工、新能源等行业中的业绩持续高增长公司可持续关注。 中信建投：锂电设备工艺技术延展性较强 相关企业长期成长性更佳 中信建投最新研报表示，锂电设备工艺技术延展性方面，前道环节、激光应用环节、以及装配线环节工艺延展性较强，相关企业长期成长性更佳。锂电池技术发展趋势方面，新技术对设备端有不同程度影响，其中叠片路线的份额提升趋势最为明确。重点推荐：工艺技术延展性强、技术壁垒高的激光装备供应商海目星、联赢激光；潜在延展方向广泛、有资源提前布局的大型整线锂电设备供应商先导智能、利元亨；建议关注叠片机供应商：先导智能、赢合科技、科瑞技术、利元亨。 中信证券：消费电子板块估值有望修复 关注平台/蓝海公司 中信证券研报指出，消费电子板块由于外部环境波动以及国内局部疫情反复影响，年初以来估值水平持续降低，当前PE-TTM为36倍，接近历史低位33倍，同时消费电子板块基金重仓规模占电子行业基金重仓规模比例降至16.61%，为过去五个季度低位。展望后续，随着国内局部疫情影响趋弱，需求恢复，以及智能手表、ARVR、汽车电子等新终端拉货，消费电子板块估值有望修复。建议重点关注行业持续品类扩张的平台型公司以及处于增量蓝海持续创新型公司。 中信证券：煤炭行业景气大概率高位向好 低估值公司依然具备吸引力 中信证券研报指出，2021年煤炭板块盈利大幅改善，在盈利向好、资本开支增量有限的背景下，煤炭板块分红金额也快速提升。2022年一季度，海外能源价格高位、国内供给扩张有限等因素，继续推高国内煤价，板块业绩超出预期。展望全年，行业景气大概率高位向好，而新一轮业绩预期下，低估值公司依然具备吸引力。 中金：市场大幅波动 看好港口低估值高成长龙头 中金公司发文称，市场波动较大时，港口行业由于稳增长的特性，往往能够跑赢大盘。长期看，多年港口费率承压之后，伴随上游航运公司业绩的大幅改善，我们预计港口费率将逐步企稳。我们看好占据腹地区位优势，低估值、高股息、高弹性的个股。 银河证券：通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升 银河证券指出，通信的子行业景气度边际改善有利于估值的企稳回升，中长期来看业绩高增的确定性更强。建议关注标的：东数西算相关标的星网锐捷、天孚通信、光模块中际旭创，应用板块的视频会议标的亿联网络，卫星导航应用标的华测导航，通信模组标的移远通信，广和通。通信+新业务拓展突破的中天科技，亨通光电，润建股份。 中信证券：电动渗透趋势不改，智能化升级蓄势待发 中信证券称，新能源渗透进一步提升，自主品牌高端化开始加速，特斯拉、蔚小理、比亚迪等电动车品牌1-3月销量同比高增，其电动智能供应链相关公司业绩也显著好于行业。同时，电动两轮车行业消费升级趋势明显，疫情也影响了消费者出行习惯的变化，龙头企业有望显著受益。我们认为，汽车行业Q2受局部疫情影响是短期冲击，电动渗透趋势不改，智能化升级蓄势待发，疫情之后板块有望开启新的上行周期。 |
