宽客财经
关注微信公众号"宽客财经"，定时推送前沿、专业、深度的交易极客和量化投资资讯。
搜索
关注微信公众号"宽客财经"，定时推送前沿、专业、深度的交易极客和量化投资资讯。
|
量化领域在国外发展多年，已经涌现出一大批大师级的量化宽客，巴尔·罗森伯格就是其中的佼佼者。他的人生经历非常丰富，造过潜艇，当过老师，既是经济学家，数学家，哲学家，又是证券分析师，量化投资领域的一代大师。在1978年著名的杂志《机构投资者》将他成为“现代投资组合理论”的一代宗师。 1.巴尔·罗森伯格的简单经历 罗森伯格可以说天生就是为了量化投资，他的从学经历为他后期成为量化大师奠定了坚实的基础。1963年，他获得加利福尼亚大学伯克利分校学士学位，专业方向是为社会研究建立数学模型；1963年他获得伦敦经济学院自然科学硕士；1968年获得哈弗主要研究风险模型和和个人风险行为决策模型的博士学位。在进入量化领域之前罗森伯格做过多年大学教授，教授的专业是金融学、经济学和计量经济学。而他进入量化领域的起因是比较有特色的，但是他和妻子希望将一艘旧船改造成自己住所，可惜这个需要一大钱，从此之后他就开始自己的投资生涯，并且一发不可收拾。 1974年，罗森伯格成立了地下室中的一人公司——巴尔·罗森伯格联合公司(Barr Rosenberg Associates)，他利用电脑分析大量的数据与资料，创建了投资组合业绩和风险管理模型，就是现在著名的BARRA。1985年，巴尔和三位合作伙伴创立了Rosenberg Institutional Equity Management (RIEM)公司,也就是后来著名的AXA罗森伯格，主要业务是管理各种多样化的股票投资组合。凭借自身强大的号召力，1990年，AXA罗森贝格的资产管理规模突破100亿美元。 在这期间，罗森伯格继续开发了多种量化模型，其中最著名就是综合阿尔法，由“评估阿尔法”——投资组合所获得超越市场收益率——和“市场人气阿尔法”——通过扫描经纪人推荐、分析家预测的各种市场人气指标来测度某只股票在市场上的可能热度，充分利用“羊群效应”赚钱——以及“收益阿尔法”共同组成，“综合阿尔法”最大的那些股票就成为可买进的备选股。这一模型带来了令人瞩目的业绩，1997年11月之前的5年间，他的“市场中立”类投资组合年收益增长率超越同类标准近12%。 除了是优秀的基金经理外，罗森伯格还利用自己掌握的模型编制方法，帮助医生确定不同病人的药物用量。另外，他还是一个营销高手，由他所做的讲座可以用车水马龙来形容，有媒体曾经如此形容罗森伯格报告会的盛况：这几天听罗森伯格对一大群投资经理人所做的演说，宛若聆听了一场布道。听众们凝神倾听，你几乎可以听见有人喃喃喊着“阿门，弟兄”和“赞美主”。 2.巴尔·罗森伯格的分析方法 看到罗森伯格的精彩的个人履历后，你是不是感觉他一定用了非常复杂的算法去进行交易？其实不然，从目前公开的资料可以知道，罗森伯格的常常的数学公式和计算机代码后面其实是三条简单的基本原则：a. 认真并且快速地分析上市公司、市场和投资者的心态；b.不必掌握所有的信息，只要掌握其他投资者尚未发觉的信息即可；c.分散化投资。 他使用的一种策略就是现在量化交易领域非常流行的策略：市场中立策略。也就是开发那些与大盘走势不相符、被高估或者低估的股票，从中获取利润。1997年11月之前的5年间，RIEM的“市场中立”类投资组合年收益增长率比照其同类标准高出了将近12%（税前）。 他还有几个比较优秀的分析方法是：评估模型算法。这个评估模型把全美所有的公司分为166组“相似行业”，各行业下又根据信息程度划分为不同的板块，以便进行相互比较，并与市场平均值进行比较。另一个方法是“市场人气模型”，通过扫描经纪人推荐、分析家预测的各种市场人气指标来测度某只股票在市场上的可能热度。如果市场人气高涨，应该趁早买进；如果人气低迷时，应当持观望态度。另一方面，人气高涨时，持股时间应长一些；人气低迷时应及早脱身。 他把三种基础的模型根据一定的规则进行组合，形成一个备选股票池，上面可以列出来所有可以获得超额收益率的股票，然后他在里面进行再次测算寻找可以获得最大“收益变化阿尔法”的投资机会。 |
