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三、私募容量决定在部分情况下需要控制规模扩张 一家大型量化私募总经理表示，随着这几个策略规模加大，都会有一定超额收益的损失，所以想暂时缓一缓，等策略迭代以后再开始募集。“比如市场中性策略，股指期货对冲有贴水，会吃掉一部分超额，长期来看并不划算，所以大家不倾向于对冲。而500指增整个市场最近比较拥挤，相比300指增、1000指增规模体量要大，所以我们暂缓500指增的募资，但现在300、1000还是在募集的。” 他强调，指增产品只是暂缓节奏而已，后面还会再发的，并非因为容量不够，而是策略升级。 另一位私募市场人士称，公司市场中性产品全面封盘，但指数增强产品下月还开放，后面也会全线封盘。“原来产品结构的资金里面500指增比较多，我们想引导投资者也配置300、1000指增等其他产品线，同时500指增会做策略的迭代，伴随策略迭代，未来会有新的开放。但是暂时这个策略需要停一停，先布局其他的产品线。” 也有量化私募市场总监表示，公司老渠道代销的产品，到8月底封盘；新渠道代销产品到9月底封盘，多延一个月。“主要还是考虑到投资者长期的利益，因为所有的量化策略都是有容量上限的，容量上限会随着交易量改变。现在市场交易量很活跃，募集几百亿都没有问题，但万一交易量萎靡，短期募集太多资金会影响后期的超额收益。我们希望无论交易量活跃还是萎靡，都能够跑得比较好，所以控制规模。” 一位资深量化私募圈人士告诉基金君，一方面市场中性策略和指数增强相比，一定是后者更划算、收益更高，因为中性策略还要减去股指期货的贴水，指增则是阿尔法加贝塔，因此当容量有困难时，私募第一步想的肯定是暂停中性策略；另一方面如果暂缓中证500指数增强策略产品，说明整体容量有压力，投研体量和规模体量产生了矛盾，“今年小市值的贝塔好，500指数表现好，超额的话几个指数都很高，封盘500指增产品，估计是投研团队有压力，一般二三百亿以上都会进入压力期，很看策略的深度和丰富性。部分私募是中频加上一些高频，如果要保持现有的策略水平，可能不太够。未来要看策略提升。” |
