空手道：我们正走在资产价格崩溃的边缘

从本次疫情开始一直到现在，总有朋友问我这些问题：美国人不干活政府直接发钱经济不会崩溃吗？全球央行都在疯狂印**，资产价格不会崩溃吗？疫情应该是对经济的一种伤害，为什么表现的范围是美国股市一只创新高，一片欣欣向荣的景象，这是经济晴雨表应该表现的样子吗？其实对很多问题我也无法给出答案，甚至现在很多经济学家对当前的状况应该也无法通过传统的经济模型给出合理的解释，但是我们可以明显的感觉到，世界经济正游走在价格崩溃的边沿，而这个敢拒绝不是靠经济模型，也不是靠一些交易技法，而是来自我们的常识：出来混迟早要还的。

相信人类的金融史中，当前这个时间点应该会被永远记录在案：全球央行的负债。我们首先看一下执全球央行牛耳的美联储负债表。在2020年疫情前，美联储府负债端总负债为：42029亿4900万，而在疫情后美联储负债端总负债高达82009亿2400万，一年时间负债端扩展接近一倍，资产扩张的速度吓人，美联储用了一年时间走过了他几百年达到的高度。

如果你看着这个数据还不感觉到恐慌，对所有资产价格的真实性产生怀疑的话，那么你确实对风险不敏感，世界上不存在完完全全无缘无故的，凭空出现的财富，如果有，空中楼阁的可能性更大。

虽然我们知道现代的金融体系和传统的金本位完全不一样，金本位中黄金作为底层货币的基础，货币的扩展只可能来自黄金实物的增加，而我们知道相对来说黄金资产增加的幅度其实并不大，因此一般来说比值是稳定的，除非出现天灾人祸的情况下，造成物资短缺才会出现物价暴涨。而当金本位和布雷顿森立体系崩溃后，全球各个重要国家金融牙买加的浮动汇率体系，央行的货币基本上脱离了原来被固定的枷锁，而货币一旦逃出牢笼，就像魔盒被打开，再也难以关上。

理论讲美国央行一年时间负债增加了几乎一倍，意味着市场中的钱增加了一倍，那么相对来说货物是有限的，而金钱扩张了一倍，所有的商品价格应该按照1:2的比例进行价格上行，才能对冲掉这么多货币的冲击，但是虽然我们看到美股在持续创出新高，大宗商品价格也在持续上行，但是一般的商品价格至少到现在为止并没出现暴涨？钱去哪里了？

熟悉中国房地产市场的人相信对“蓄水池”这个概念并不陌生，中国经济发展中一直持续的出现M2远远大于GDP增长的情况，因为对一个经济体来说适当的通胀对经济发展是有利的，特别是我们这个快速发展的经济体，但是如果持续的，长时间的货币发行数量超过GDP增长，那么市场中就会充斥大量的货币，那么必然会造成货币的贬值（多的货币追逐较少的商品），那么如何在货币超发的情况下不那么严重的影响物价水平？“蓄水池”应运而生，他就是中国的房地产。可以说加入世贸后中国经济快速发展过程中超发的货币基本上都进入的房地产市场，成为钢筋混凝土构建的牢固的蓄水池。而现在中国开始控制房地产后，我们看到中国的M2增速明显在下行。美国市场一样，美国的股市，房地产，ETF基金，甚至很多高杠杆的对冲基金等充当了本次的蓄水池。

目前美联储的政策基调已经非常清晰，taper很快会到来，加息不会太远，量化宽松的退场，货币政策的紧缩是必然的过程，但是我们看到在美国资产负债表扩张过程中通过杠杆吹起来的资产怎么办？我们看到当前美联储对QE退出非常谨慎，因为一旦亏损退出，造成整个负债端成本上行，美国财政首先会有问题，而金融市场中靠极低利息和大量货币吹起来的资产必然会呗快速抛售，那么一次巨大的资产崩溃讲不可避免。

现在是时候对无法确定时间，但是必然会到来的危机做好准备了。