大宗商品集体暴涨，细数六种最佳投资方式

Smead Value基金经理比尔·斯密德(Bill Smead)说，“25年后可能每个人开的车都是电动车，因此汽油将失宠。但这种情况在很长时间之后才会发生，未来25年生产商可以通过销售汽油赚很多钱。”他表示，天然气将在发电中发挥关键作用。能源股在斯密德的基金中的权重约为10%，相比之下，能源股在标普500指数中的权重为2.5%。

希望投资能源股的投资者可以考虑埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)等看好能源行业未来的公司，而不是英国石油(BP)等欧洲大公司。

面对来自环保人士和欧洲投资者的压力，欧洲的石油巨头已不再像过去那样重视传统能源项目，而这些公司在这些领域的经验最丰富，它们提高了对可再生能源项目的重视，但在这方面并没有显示出优势。

预计未来五年埃克森美孚的产量将保持在每日400万桶左右，最近该公司获得华尔街青睐，因为投资者认为由于油价上涨，埃克森美孚能够保持其7%的股息收益率。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师戴文·麦克德莫特(Devin McDermott)最近把埃克森美孚的评级从“持股观望”上调至“增持”，并把目标价设在57美元（最近为46美元），理由是该公司自由现金流和持续派息的“前景有所改善”。

史密德最看好的雪佛龙的状况比埃克森美孚更好。雪佛龙的股息收益率稳定在5%，而且在过去的25年里，雪佛龙既拥有石油业务，也拥有热门的液化天然气业务。

史密德还看好Continental Resources (CLR)，这是一家位于北达科他州巴肯油田的勘探开发公司。他称，即使把债务纳入考虑，该公司丰富的油气储量也能推动股价从近期的21美元继续上涨数倍。

长期低迷的天然气价格可能会获得公用事业需求的提振，因为一些企业关闭了燃煤电厂，而且海外对从美国产天然气中提取的液化天然气的需求不断增长。

在天然气股中，卡伯特石油天然气(COG)是资产负债状况最好的蓝筹股，其次是美国最大的天然气生产商EQT (EQT)。Kopernik Global All-Cap基金经理戴夫·伊本(Dave Iben)青睐杠杆率更高的生产商西南能源(SWN)和Range Resources (RRC)，他认为这两家公司的股价都可能翻番。

他还看好俄罗斯能源巨头Gazprom (OGZPY)，称其是“世界上最大、成本最低、最强大的天然气公司”。Gazprom称其已探明的能源储量巨大，其中大部分是天然气，能源储量相当于约1250亿桶石油，而埃克森美孚的储量约为220亿桶。Gazprom在美国上市的股票价格在6美元左右，股息收益率为5%。

铜和铁矿石

必和必拓和力拓这两家最大的矿业公司以生产铁矿石为主，过去一年铁矿石价格翻了一番，达到每吨160美元。由于采矿成本低于每吨40美元，这两家公司都获得了丰厚的利润。必和必拓股价约为70美元，股息收益率为3%，力拓股价为79美元，股息收益率为4.8%。按2021年预期利润计算，这两只股票的市盈率都约为10倍。

VanEck的马伦称，一些大型矿业公司的自由现金流收益率超过10%，股息可能会上升。VanEck持有力拓、英美资源集团(NGLOY)和Freeport-McMoRan的股票。

“这些公司的财务状况非常健康，在股息收益率上升和减少资本支出之际，这些公司将吸引一批新的股东，进而推动股价上涨，”马伦说。

杰富瑞的拉菲米纳看好跨国矿业公司英美资源集团。这家公司比力拓和必和必拓更多元化，拥有大量铜业务，以及稀缺的铂、钯和钻石资产【该公司拥有钻石开采公司戴比尔斯(De Beers)】。

“英美资源集团在多元化矿业公司中是独一无二的，因为该公司能实现增长，”拉菲米纳说。他指的该公司在秘鲁运营的一个大型铜矿项目，这是为数不多的几个新铜矿之一。

他还看好英美资源集团的钻石业务，去年3月份疫情暴发后该业务曾受重创，现在已经强劲复苏。拉菲米纳对英美资源集团的评级为“买入”，认为该股有25%左右的上涨空间。英美资源集团在美国上市的股价目前约为17美元。

Freeport-McMoRan的盈利能力非常强，预计今年的现金流将翻倍，原因是过去12个月铜价上涨了约40%，达到每磅3.60美元，而该公司的成本低于每磅1.50美元。Freeport-McMoRan可以利用丰厚的自由现金流偿还债务，还有可能恢复派息。

“由于供需失衡，铜价可能还会大幅上涨,”拉菲米纳说。他还称，铜价可能会突破每磅5美元。他对Freeport-McMoRan的评级为“买入”，目标价36美元。

黄金和白银

金矿行业整合后浮现了两个巨头：巴里克黄金(GOLD)和纽蒙特。VanEck International Investors Gold (INIVX)联席基金经理乔·福斯特(Joe Foster)说，“金矿行业从未像现在这样健康。”

这两家公司的盈利能力都很强，因为金价目前在每盎司1850美元左右，而两家公司的总运营成本在每盎司1000美元以下。

纽蒙特近期股价为61美元，巴里克黄金近期股价为22美元，这两只股票都较去年8月高点下跌20%或更多，按2021年预期利润计算市盈率约为15倍。纽蒙特在2020年下半年提高了股息，现在股息收益率为2.6%。根据一个将股息与金价挂钩的公式，该公司可能进一步提高股息。

VanEck Vectors Gold Miners (GDX)和VanEck Vectors Junior Gold Miners (GDXJ)是两只主要的金矿ETF，前者纳入了纽蒙特、巴里克黄金和Franco-Nevada (FNV)等公司，后者纳入了Pan American Silver (PAAS)和Gold Fields (GFI)等公司。

由于电子产品和太阳能电池板的采用率提高，白银价格获得提振，过去一年银价上涨了50%，达到每盎司27美元。由于银是多种采矿作业的副产品，因此没有大型的纯白银生产商。北美最大的白银生产商之一是Pan American Silver，但其储量中只有不到一半是白银。

Global X Silver Miners ETF (SIL)持仓量最大的股票是Wheaton Precious Metals (WPM)，该公司不算一家矿业公司，但在世界各地拥有生产黄金和白银的权利，投资这家公司既可以获得贵金属敞口，也无需承担采矿带来的风险。 

铀

投资者很少关注铀，但Kopernik的伊本很看好这一资产。伊本认为，目前铀价已从10多年前每磅100美元以上的峰值跌至30美元，需要“翻一番或两番”以刺激新产能的发展，从而满足全球核反应堆的需求。

随着新反应堆的建设（主要在亚洲），预计到2040年铀需求将增长40%。最燃美国正在关闭一些核电站（如纽约北部的印第安角核电站），但中国和印度认为核电是一种非常有吸引力的无碳电力来源。

伊本看好加拿大铀生产商Cameco (CCJ)，该公司股价目前在13美元左右。由于价格过低，Cameco关闭了一座大型铀矿，投资者可以将该公司看作一笔非常规的绿色能源投资。

农业

气候和国际需求推动美国粮食价格上涨。巴西的干燥天气可能会导致大豆产量下降，而中国饲养生猪带来的大豆需求一直很强劲。美国玉米价格目前为每蒲式耳5.40美元，去年上涨了40%，大豆价格上涨了50%，接近每蒲式耳14美元。

投资者可以通过Invesco DB Agriculture ETF (DBA)获得各类农产品的敞口，其中玉米、大豆、糖和咖啡的权重在12%到13%。这只ETF的价格目前约为16.50美元，较2020年6月低点上涨了23%，但在过去10年里仅有一年实现正回报。

领先农业设备制造商迪尔(DE)的股价在过去一年中上涨了80%，达到290美元，因为市场预计农业经济会更加繁荣。迪尔的预期市盈率超过20倍。投资者还可以考虑肥料生产商CF Industries Holdings (CF)和农业设备及工业车辆轮组制造商Titan International (TWI)，二者股价都已从2020年低点大幅上涨，杠杆率较高的Titan股价为6.50美元，去年3月曾跌至1美元。

在通胀率上升、美联储继续实施宽松政策之际，大宗商品前景向好，很可能重现上世纪70年代历史性的上涨势头。